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[场外配资]豆油反弹难以为继

[导读]:当前,疫情犹存,豆油消费仍将趋弱,且随着进口大豆集中到港,豆油产量或恢复性增加,豆油期货反弹难以为继。图为近三年来油厂豆油库存走势(单位:万吨)由于下游集中补库完...

  当前,疫情犹存,豆油消费仍将趋弱,且随着进口大豆集中到港,豆油产量或恢复性增加,豆油期货反弹难以为继。

  图为近三年来油厂豆油库存走势(单位:万吨)

  由于下游集中补库完成,加之原油弱势难改,大连豆油期货反弹乏力。展望后市,进口大豆到港量上升,豆油供应趋于增加,但美豆进入播种季节,炒作因素较多,这将限制豆油价格下行空间。整体上,豆油期货维持低位振荡概率较大。

  豆油需求疲软

  一般春节后是油脂消费相对淡季,今年由于新冠肺炎疫情扩散,下游消费更是疲弱,2月中旬以后,豆油期现货价格大幅下挫。受买涨不买跌的心理影响,油脂下游进货意愿较低,流通渠道库存较少。3月下旬后,随着国内疫情缓解,油脂下游消费略有起色,价格触底回升,下游进货信心增强,沿海油厂豆油库存迅速回落。截至4月10日,国内油厂豆油库存总量为102.766万吨,较上周的115.126万吨降12.361万吨,降幅为10.74%,较上月同期的139.8万吨降37.035万吨,降幅为26.49%。沿海油厂库存短期大幅下降,是油脂库存从油厂向渠道以及消费终端的转移,在渠道以及终端完成补库后,沿海油厂豆油库存或恢复性上升。

  目前,国内疫情大为缓和,但饭店、食堂尚未完全放开,在海外疫情继续扩散的情况下,国内输入性病例难以隔绝,防控形势依旧严峻,油脂消费无法恢复到往年水平。

  另外,由于原油主产国协商减产数量低于预期,原油价格反弹力度偏弱,豆油工业需求将大幅低于预期。

  豆油供应增加

  3月进口大豆到港量偏低,近6周国内油厂大豆压榨量维持偏低水平。其中,最近一周第15周(4月4—10日),全国各地油厂大豆压榨量为135.66万吨,周环比减少8.18万吨,降幅为5.6%,为近9周以来最低水平。相应地,豆油产出量也不断下降。但是,后期随着进口大豆到港量增加,油厂原料匮乏问题解决,在较高的压榨利润刺激下,油厂大豆压榨量将迅速回升。预计本周(第16周)国内油厂大豆压榨量将恢复到160万吨,下周将增加到175万吨。

  另外,由于目前为巴西大豆集中收获上市期,上月巴西港口大豆装船数量创单月历史新高,其中大部分运往中国,使得今后几个月我国大豆到港量大幅高于前期预期。预计4月国内各地港口进口大豆预报到港104船682万吨;5月预计到港990万吨,较上次预估增30万吨;6月980万吨,较上次预估增30万吨;7月960万吨;8月850万吨;9月750万吨。按这个进度,预计2019/2020年度(2019年10月—2020年9月)我国大豆进口量达到9356.25万吨,较上年度增加13.01%。由于大豆进口预期量较大,油厂开工有保障,豆油供应量大概率增加。

  棕榈油进入增产周期

  棕榈油为我国第二大消费油脂,而且随着气温升高,棕榈油消费占比更大,对油脂整体走势产生较大影响。目前马来西亚、印度尼西亚等棕榈油主产国进入增产周期,虽然由于疫情扩散,马来西亚部分地区对棕榈果采摘设限,但棕榈油季节性增产趋势明显。与此同时,疫情扩散使得棕榈油需求不振,主产国棕榈油出口不旺,库存上升,价格走弱。马来西亚棕榈油局最新月度报告显示,3月马来西亚棕榈油产量为139.73万吨,较上月的128.85万吨增加8.44%,高于市场预期的131万吨;库存为172.86万吨,较上月的168.16万吨增加1.

67%,高于市场预估的167万吨。ITS公布的数据显示,马来西亚4月1—15日棕榈油出口较上月同期下降3.58%至47.2万吨。

  综上所述,下游补库促使油厂库存剧降,豆油价格反弹。但疫情犹存,豆油消费仍将趋弱,且随着进口大豆集中到港,豆油产量或恢复性增加,豆油期货反弹难以为继。另一方面,美豆进入播种季,天气炒作将提上日程,美豆走强将限制豆油跌幅。短期内豆油低位振荡概率较大。" alt='[场外配资]豆油反弹难以为继'>

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